자본주의의 경기 4계절, 지금은 어느 국면일까?

 안녕하세요. 끊임없이 공부하는 재테커 현자입니다.

 

현재 세계는 작년부터 시작된 코로나19의 여파 속에서 끊임없이 재정정책을 시행하고, 시중에 돈을 풀고 있습니다. 연준은 '인플레이션을 걱정할 때가 아니다.'라며 한동안 금리 인상을 하지 않을 것 임을 여러 번 언급하기도 했구요. 다만 백신 접종이 시행되면서, 앞으로 코로나19 상황이 어떻게 되느냐에 따라 또 다른 정책을 발표하게 될지 모르지만요.

 

 

출처: 한국민족문화대백과

 자본주의 경제는 장기적으로 성장을 지향하나, 끊임없이 경기 상승과 하락을 반복합니다. 이를 계절로 비유해볼 수 있는데요.

 

 봄(회복기) > 여름(활황기) > 가을(후퇴기) > 겨울(침체기)로 구분할 수 있습니다. 침체기가 장기화될 경우에는 대공황(장기침체)에 직면하게 됩니다. 역사적으로 세계대공황(1929~1939년 미국 유럽 중심으로 전 세계 산업지역에서 광범위하게 지속된 경제침체), 오일쇼크, 서브프라임 사태 등으로 여러 번의 자본주의의 위험을 겪어가며 경제는 순환했습니다. 

 

 

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금융시장에서도 마찬가지로 사이클이 존재하는데요. 자본주의 순환과 다른 점이라면, 주식은 항상 경기보다 선행하기 때문에(기대감 반영) 필연적으로 실물경제와의 시차가 발생하게 됩니다. 

 

금융시장은 금융장세(봄) > 실적장세(여름) > 역금융장세(가을) > 역실적장세(겨울)로 순환하게 되는데요.

 

1) 금융장세 : 경기는 침체 국면, 소비가 위축되고, 기업들의 투자가 축소되며 비관적인 경기 전망이 지배적이다. 정부의 재정지출은 증가하며, 금리인하 정책으로 주식은 상승하는 장세이다.

 

2) 실적장세 : 경기 침체기를 벗어나 본격적으로 경기 회복기를 맞이하기 시작하며 실적 좋은 기업들을 중심으로 주가 상승이 이뤄지는 장세입니다.

 

3) 역금융장세 : 경기 호황이 지속되며 기업들의 자금 수요 압박과 인플레이션, 국제수지 불균형 등의 우려로 정부 재정지출은 축소되고 금리 인상이 이어지게 되는데요. 경기는 호황이나 주식시세는 하락하게 되는 금융장세와 반대의 상황이 발생하게 됩니다.

 

4) 역실적장세 : 본격적인 경기 후퇴기. 기업들의 실적이 악화되고, 향후 미래에 대한 불확실성이 커지면서 주식 시세가 가파르게 추가 하락하게 됩니다.

 

 

 "그렇다면 경제가 어느 사이클 쯤 있는지 알 수 있는 지표는 무엇일까?"

 

1) 경제지수

 

 경제지표는 다양하지만, 그 중에 하나는 주식 지수입니다. 지수가 하락하면 경기하향세, 상승이면 경기활황세로 해석하는데요. 국내의 경우 우리가 아는 수많은 대기업들이 속해있는 코스피지수(KOSPI), 미국의 경우 다우지수, S&P지수, 나스닥지수입니다. 개별 기업의 종목 차트의 경우에는 하루에도 주가가 수없이 오르락 내리락하지만, 주식 시장의 종합지수는 그 움직임이 둔한 편입니다. 

 

 

2) 금리

 

 연준은 중요한 임무를 가지고 있는데요. 바로 인플레이션과의 끊임없는 싸움입니다. 물가가 지나치게 상승하지 않도록 연준은 항상 시중의 통화량, 유동성을 조절하는 역할을 하는데요. 금리 인상이나 인하같은 중요한 소식도 발표하곤 합니다. 금리 정책이 어떻게 되는지를 살펴보는 것도 경제가 어느 사이클에 놓여있는지 살펴볼 수 있는 힌트가 됩니다.

 

 

 이 밖에도 환율, 유가, 장기국채금리 등을 골고루 살펴봐야합니다. 

 

 

 

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 2020년의 경우 2-3월 코로나19로 인해 주가가 가파르게 곤두박질 쳤습니다. 그리고 이후 경기 침체가 커졌고, 소비도 위축되었으나, 세계 각 국의 정부가 끊임없이 돈을 풀고 저금리 정책을 유지하면서 주식이 상승했는데요. 2021년 1월까지 몇 번의 하락은 있었으나, 성장주 중심으로 주가가 상승하는 모습을 보였습니다.

 

 그런데 코로나19 백신 접종이 시작되고, 코로나19에서 벗어나려고 하는 시점인 지난 3월 첫째 주에는 연준이 금리 인상을 하지 않겠다고 밝혔음에도 불구하고 나스닥이 가파르게 하락하는 모습을 보여주었습니다. 나스닥 뿐만 아니라 미국 주식이 전반적으로 하락하는 모습이었는데요.

 

  전문가들은 기존의 성장주 중심의 포트폴리오에서 가치주 중심의 포트폴리오로 변화할 것을 조언했는데요. 주식 시장은 끊임없이 사회 경제 상황에 발맞춰 변화하기 때문에 우리는 금융시장의 사이클을 파악하고, 현명한 투자를 하는 게 중요할 것 같습니다.

지금 우리 주식 시장은 어느 국면에 있을지, 나는 어떤 투자를 해야할지 고민해보면서 이 글을 마치려고 합니다. 지금까지 공부하는 재테커 현자였습니다. 감사합니다. :)